资本市场评估硬科技企业，往往面临一个经典难题：如何为“现在”和“未来”分别定价？

7 月 14 日，越疆科技发布 2026 年上半年业绩预告，用一组数据给出了自己的解题思路，预计营收 3 亿至 3.3 亿元，同比增长 94.65% 至 114.12%；毛利额 1.4 亿至 1.7 亿元，同比增长 84.73% 至 124.31%。

如果说营收与利润锚定了公司的当下价值，那么另一组数据则指向了它的未来空间：2026 年上半年，具身智能出货金额突破 4000 万元，在手订单及框架性意向协议超 6000 万元，工业领域客户拓展至 231 家。

这份超预期的成绩单背后，不仅是其协作机器人基本盘的持续稳固，更释放出一个强烈信号：越疆科技已成功构建起“协作机器人 + 具身智能”的双飞轮效应。随着具身智能业务跨越商业化拐点，越疆科技正从传统的硬件制造商向全形态具身智能平台型企业跃迁，其内在价值正亟待资本市场重新评估。

协作机器人成“现金牛”

在具身智能的语境下，算法的突破固然重要，但决定产品能否落地的核心在于“高质量的工业数据”与“真实的场景 Know-how”。这正是越疆科技第一飞轮的起点。

在协作机器人领域，越疆科技已建立起极高的行业壁垒。根据灼识咨询报告，按 2025 年销量统计，越疆科技的市场份额全球第一。目前，其机器人全球部署量超十万台，覆盖 100 多个国家和地区，服务了 80 余家世界 500 强企业。2025 年，公司客户数量从 2023 年的 736 家跃增至 1501 家，且老客户复购率持续保持在 60% 以上。

这庞大的出货量和极高的客户黏性，为越疆科技带来了业务增长的“现金牛”，但更深远的意义在于，它构筑了具身智能时代最稀缺的资源 —— 场景数据池。

在十余年的深耕中，越疆科技不仅实现了从一体化关节、伺服系统到力控传感器等核心部件的 100% 自主研发，更在汽车制造、3C 电子、新能源等行业积累了海量的工艺数据。当传统自动化方案在物流流转、多工序协同等复杂场景前碰壁时，越疆科技能够精准捕捉这些“长尾需求”。这十万台在真实工业环境中日夜运转的协作机器人，本质上就是越疆科技训练具身智能大模型最优质的“数据泵”和“试验田”。

具身智能正走向价值兑现期

如果说协作机器人是越疆科技的底座，那么具身智能则是其撬动未来估值的核心杠杆。当前，许多具身智能企业仍停留在“拿着锤子找钉子”的概念验证阶段，而越疆科技已经率先跑通了商业闭环。

数据是最有力的证明：2025 年，越疆科技具身智能业务收入实现 418.84% 的爆发式增长；2026 年上半年，该业务出货金额突破 4000 万元。截至 2026 年上半年，公司在手订单及框架性意向协议金额超 6000 万元，其中仅工业制造领域的在手订单就突破了 1000 万元。

这种高增长并非偶然，而是源于越疆科技精准的“全形态产品矩阵”与“场景互补”策略。公司构建的“人形机器人 + 多足机器人 + 双臂机器人”矩阵，并非为了替代协作机械臂，而是与其形成生态协同。例如，在同一个智能工厂中，协作臂负责高精度的固定工位装配，而人形或多足机器人则承担跨区域的柔性搬运与复杂协同。

目前，越疆科技已在工业领域拓展了 231 家具身智能客户，成为行业内工业客户覆盖最广的企业之一，并在法雷奥集团、零跑汽车、科博达、绿源电动车等头部企业开展了实质性试点。这种从“单点自动化”向“全局场景智能化”的延伸，打开了公司的业务天花板。

“一脑多体”打开估值想象空间

随着人工智能技术与机器人产业深度融合，资本市场对于具身智能的估值逻辑正从单纯的“硬件出货量”向“AI 赋能与平台化能力”转移。越疆科技未来的估值想象空间，核心在于其前瞻性的“一脑多体”方案。

所谓“一脑多体”，即以自研的“空弈 DobotWAM”具身大模型为“大脑”，以高精度全身力控系统为“小脑”，统一调度协作机械臂、轮式机器人、人形机器人、多足机器人等多种物理形态。

在这一架构下，越疆科技自研的“空弈 DobotWAM”具身大模型充当“大脑”，高精度全身力控系统作为“小脑”，统一调度旗下所有物理形态的机器人。

传统模式下，每开发一款新机器人或适配一个新场景，都需要高昂的定制化成本；而在越疆的体系中，模型能力和场景数据可以跨形态复用。机器人在前端场景运行产生的数据，持续反哺后端大模型训练，形成“应用产生数据-数据优化模型-模型提升产品-产品拓展应用”的正向循环。这正是 Physical AI（物理人工智能）时代最核心的商业逻辑。

在国际权威评测基准 LIBERO 上，“空弈 DobotWAM”以 99.25% 的平均成功率登顶全球第一，印证了其技术领先性。

未来，随着硬件成本持续下降、AI 模型能力不断增强，越疆科技有望突破传统机器人企业单一硬件商业模式，向“硬件 + 软件 + 智能服务”的平台化方向演进。

迎接价值重估的“大湾区标杆”

从协作机器人的全球销冠，到具身智能商业化的领跑者，越疆科技已经完成了从“设备供应商”到“智能平台赋能者”的身份蜕变。其“协作机器人提供场景与现金流，具身智能提供增量与高弹性”的双轮驱动格局已然成型。

在资本市场层面，越疆科技也在积极谋划新的跨越。目前，公司正稳步推进 A 股上市进程，冲刺创业板，有望成为粤港澳大湾区首单 H 股回 A 企业。这一资本动作不仅将为其后续的技术研发和产业化扩张提供充沛弹药，也将让更多 A 股投资者重新认识这家硬科技企业的真实价值。

当具身智能的产业化浪潮席卷而来，市场不应再用传统硬件制造企业的市盈率去衡量越疆科技。凭借深厚的工业场景壁垒、跑通的商业闭环以及“一脑多体”的平台化能力，越疆科技正迎来属于它的价值重估时刻。

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